Оценочные показатели фондов

Управляющие компании управляют имуществом паевых фондов. Под управлением УК может быть несколько ПИФов. Управляющие компании, также занимаются размещением резервов негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана с надежностью управляющих компаний. Присвоением рейтинга надежности управляющим компаниям занимаются такие организации, как Рейтинговые Агентства НРА и Эксперт РА. В силу разных используемых методик составления рейтинга агентствами, результаты рейтинга могут сильно отличаться. Для выбора, приемлемую для себя управляющую компанию, а вместе с тем и инвестиционный фонд, можно руководствоваться точкой зрения НРА или Эксперт РА.

Чтобы облегчить ваш выбор по ПИФам,

представляется широкий набор инструментов, по оценке показателей фондов, от рейтингов по доходности  до аналитических коэффициентов. Рассмотрим каждый показатель фонда:

  • Доходность ПИФа – прирост стоимости пая за определенный промежуток времени в процентах. Этот показатель пользуется наибольшим вниманием у инвесторов. Однако следует всегда помнить, что доходность показанная фондом в прошлом, совсем не обязательно сохранится  и в дальнейшем. Тем не менее, если постоянно пребывает  в верхних строчка рейтингов по доходности, это говорит в его пользу.
  • СЧА (стоимость чистых активов) ПИФа – сумма активов в фонде за вычетом обязательств на дату расчета. Фонд считается сформированным, если  сумма активов превышает  10 млн. рублей – для ОПИФ, 15 млн. рублей– для ИПИФ, и 25 млн. рублей –для ЗПИФ. В последствии СЧА может быть и ниже.  Преимущества крупных ПИФов – в таких фондах пайщики менее зависимы от действий других, крупных пайщиков. С другой стороны – средним и небольшим фондом легче управлять.
  • Объем привлеченных средств в ПИФ – показывает, насколько ПИФ был «популярен» среди других инвесторов в определённый промежуток времени.
  • Рейтинги УК по надежности – на сайте Investfunds представлены рейтинги УК по надежности от НРА и Эксперт РА. Данные рейтинги представляют собой комплексную экспертную оценку деятельности компании, позиции на рынке и возможностей и угроз для дальнейшего развития.





Коэффициент Альфа – показывает насколько успешно управляющий ПИФа использует риск этого фонда, т.е. показывает доходность не меньше рыночной с поправкой на коэффициент Бета. Альфу можно рассматривать как прибавку сверх справедливой доходности ПИФа, которую создает управляющий фонда, искусно управляя его средствами. Справедливая доходность ПИФа это доходность, которую он должен показывать просто из-за определенного соотношения типов ценных бумаг (т.е. уровня риска) в его портфеле с учетом обстановки на рынке.

Оценочные показатели фондов

 

где r— средняя доходность портфеля

r— средняя доходность безрискового актива

rm — средняя доходность рынка (индекса)

β — коэффициент «бета».

Коэффициент Бета — показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Чем ближе Бета к нулю, тем меньше влияние рыночной составляющей на доходность фонда. B = 1.5, например, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда скорее всего возрастёт на 15%. B= -1.5, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда уменьшится на 15%

Оценочные показатели фондов

 

где, σ fund — стандартное отклонение месячного прироста индекса ММВБ за 3 года

cov(Ind, yfund  ) — ковариация доходности фонда и индекса ММВБ

Коэффициент Шарпа  — показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Этот показатель используется для оценки эффективности инвестирования в фонды. Чем выше этот показатель, тем сильнее доходность опережает риск. При этом под риском понимается среднеквадратичное отклонение доходности фонда. Однако следует учесть, что коэффициент Шарпа небезупречен. Это связано, прежде всего, с расчетом входящих параметров. Так, например, с определением риска как стандартного отклонения доходности фонда можно поспорить. Дело в том, что фонды с положительным колебанием доходности и с отрицательным колебанием доходности при прочих равных могут иметь близкий по значению показатель СКО доходности , что с инвестиционной точки зрения не корректно.

Оценочные показатели фондов

 

yfund  —  значение доходности фонда за 3 года

r —  процентная ставка по депозитам в рублях для населения за 3 года

σ fund — стандартное отклонение доходности фонда.

Коэффициент Сортино — Чем выше этот показатель, тем фонд эффективнее управляется с точки зрения сочетания доходности и риска. Чем выше этот показатель, тем сильнее доходность опережает риск. Под риском понимается только отрицательные изменения доходности фонда (в отличие от коэффициента Шарпа). Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует  положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь.

Оценочные показатели фондов

 

yfund  —  значение доходности фонда за 3 года

r —  процентная ставка по депозитам в рублях для населения за 3 года

σ fund — стандартное отклонение  отрицательной доходности фонда

Коэффициент VaR (вероятность 95%) — Коэффициент VaR можно интерпретировать следующим образом: в будущем месяце с вероятностью 95% убыток от инвестирования в фонд не превысит VaR процентов. Значение VaR не говорит о максимально возможном размере убытка фонда. То есть фонд может принести пайщику и большие потери, чем величина VaR, но вероятность таких потерь составит менее 5%.

Оценочные показатели фондов

 

где, Efund  —  среднее значение доходности фонда за 3 года

k — число стандартных отклонений, определяющее значение VaR

σ fund — стандартное отклонение доходности фонда.



Волатильность — показатель волатильности фонда показывает риск инвестиций в тот или иной фонд. Чем выше волатильность, тем менее стабильна и предсказуема доходность фонда. Следовательно, тем выше риск инвестирования. Однако к показателю волатильности следует относиться с осторожностью. Дело в том, что фонды с положительным колебанием доходности и с отрицательным колебанием доходности при прочих равных могут иметь близкий по значению показатель СКО доходности , что с инвестиционной точки зрения не корректно.

Оценочные показатели фондов

 

где, yi  —  значение доходности фонда за i-тый месяц

Y — среднее значение доходности фонда за 3 года, предшествующих дате расчета

Коэффициент R2 — показатель R2 (коэффициент детерминации) фонда показывает тесноту взаимосвязи между динамикой рынка и динамикой стоимости пая. Этот показатель может меняться от 0 до 100%. Близкое к 0 значение будет говорить об отсутствии взаимосвязи между движением базового индекса и доходностью фонда, в то время как значение, близкое к 100%, будет свидетельствовать об очень высокой степени взаимосвязи между стоимостью пая и динамикой индекса. Довольно любопытным этот показатель может быть для фондов облигаций, которые, что не является секретом, для повышения доходности фонда зачастую прибегают к инвестированию в акции. Высокое значение R2, рассчитанного на основе ММВБ, и низкое значение R2, рассчитанного на основе RUXCbonds, будет указывать на высокую долю акций в портфеле фонда.

Оценочные показатели фондов

 

где, yi  —  значение доходности фонда за i-тый месяц

Y — среднее значение доходности фонда за 3 года, предшествующих дате расчета

Indi  —  значение прироста индекса, тесноту взаимосвязи с которым мы будем рассчитывать, за i-тый месяц

IND — среднее значение прироста индекса за 3 года, предшествующих дате расчета.

В жизни, для обычного человека, при выборе ПИФов или фондов все эти коэффициенты конечно не нужны, достаточно руководствоваться показателями — коэффициент Альфа и Шарпа.



Читайте также:

Добавить комментарий

%d такие блоггеры, как: